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央行:货币政策工具要精准滴灌 推动融资成本明显下降

中国经济编者按:近日,中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会在北京召开。会议指出,要集中精力办好自己的事,完善跨周期设计和调节,支持经济高质量发展。稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的“直达性”,继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度等。

本次例会没有出现“加大宏观政策调节力度”的表述,新增“综合施策推动综合融资成本明显下降”“引导贷款利率继续下行”等要求。分析人士认为,下一阶段,货币政策将根据经济金融发展变化相机抉择,灵活适度开展操作,突出精准导向,保持流动性合理充裕,同时更加注重实现稳增长和防风险长期均衡。

央行第三季度例会召开

据经济参考报报道,中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会于9月25日在北京召开。会议指出,稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的“直达性”,继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度,落实好两项直达实体货币政策工具。

会议认为,今年以来统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果,经济稳步恢复。稳健的货币政策体现了前瞻性、精准性和时效性,大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展,金融风险有效防控,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。

存量浮动利率贷款定价基准转换顺利完成,贷款市场报价利率改革红利持续释放,货币传导效率增强,贷款利率明显下降,人民币汇率总体稳定,双向浮动弹性提升,发挥了宏观经济稳定器功能。

会议指出,当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻,要加强对国际经济形势的研判分析,加强国际宏观经济政策协调,集中精力办好自己的事,完善跨周期设计和调节,支持经济高质量发展。

稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向,综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的“直达性”,继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度,落实好两项直达实体货币政策工具,确保普惠小微贷款应延尽延,切实提高普惠小微信用贷款发放比例。深化金融供给侧结构性改革,引导大银行服务重心下沉,推动中小银行聚焦主责主业,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。

着力打通货币传导的多种堵点,继续释放改革促进降低贷款利率的潜力,综合施策推动综合融资成本明显下降,引导金融机构加大对实体经济的支持力度,补短板、锻长板,确保新增融资重点流向制造业、中小微企业,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。进一步扩大金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

货币政策将相机抉择灵活适度

据中国证券报报道,与第二季度例会相比,第三季度例会有一些新提法和新要求,比如没有出现“加大宏观政策调节力度”的表述,新增“综合施策推动综合融资成本明显下降”“引导贷款利率继续下行”等要求。分析人士认为,下一阶段,货币政策将根据经济金融发展变化相机抉择,灵活适度开展操作,突出精准导向,保持流动性合理充裕,同时更加注重实现稳增长和防风险长期均衡。

据金融界报道,财信研究院副院长胡文艳判断,四季度流动性总量不必悲观。其认为:其一,从会议对货币政策总量的表述看,相比二季度例会,删去了“坚持总量政策适度”内容,同时延续“保持流动性合理充裕”表述,反映出央行对流动性总量目标的管控或边际有所放松。其二,从经济基本面的角度看,国内外经济修复斜率放缓,也不支持货币政策继续收紧。如受海外疫情二次爆发影响,9月份美欧综合PMI指数均较上月下降,显示其经济活动已有所放缓,本次会议也强调“当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻”,表明央行对海外疫情和经济不确定性提高,拖累国内经济修复节奏的担忧有所增加。其三,从近期央行实施的货币政策操作看,流动性投放已经在增加。如自疫情发生以来,国内货币政策先后经历了1-4月份的“加大对冲阶段”和5-8月份的“边际收紧”阶段,十年期国债收益率也随着货币政策的调整呈“先下后上”走势。但9月份以来,央行通过MLF和公开市场操作,净投放流动性的力度明显加大,国内货币政策或已进入流动性净增加的新阶段。

当天早些时候,中国银行研究院发布的《2020年四季度经济金融展望报告》称,中国经济将在二季度V型反弹的基础上继续上升,预计三季度GDP增速可能在5.1%左右,较二季度提高1.9个百分点,四季度GDP增速可能升至5.6%。报告认为在此过程中,货币政策将更加注重节奏和力度,存款准备金率下调可能性下降。

民生银行首席研究员温彬则表示,四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大,实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持,为缓解银行体系的中长期流动性压力,在通过MLF调节的基础上,在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。

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